自2012年起，隨著一系列利好政策的出臺，中國醫(yī)療衛(wèi)生服務領域的投資迎來了春天。各路資本紛紛摩拳擦掌，意圖大干一場狠賺一筆。近日，有研究表明，社會資本辦醫(yī)自是趨勢，對社會也是好事，不過，對于這番投資熱潮，人們卻要保持冷靜，尤其是政府應對投資主體在源頭上進行有效監(jiān)管，方能好事辦好，讓百姓真正受益。

　　這份名為《中國民營醫(yī)院發(fā)展報告（2014）》的研究，由中國醫(yī)院協(xié)會民營醫(yī)院管理分會和香港艾力彼醫(yī)院管理研究中心聯(lián)合策劃。該研究意在通過對2013~2014年民營醫(yī)院生存與發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，揭示該領域表象之下的諸多真相，并論證民營醫(yī)院不可盲目擴張。

　　誰對辦醫(yī)感興趣

　　報告主編、中國醫(yī)院協(xié)會副秘書長莊一強稱，目前，對投資醫(yī)療比較感興趣的有三類企業(yè)：大型國有集團公司或醫(yī)院管理公司、醫(yī)藥企業(yè)和專業(yè)投資機構。

　　大型國有集團公司或醫(yī)院管理公司實力雄厚，投資醫(yī)院的目的主要是為了整合產業(yè)鏈資源，通過資源的集聚整合產生效益，因而醫(yī)院本身是否營利并不是其關注的重點。同時，由于其國有背景和與政府的關系，更容易拿下優(yōu)質的公立醫(yī)院資源。

　　醫(yī)藥企業(yè)的算盤也類似。它們投資醫(yī)院更多出于產業(yè)鏈整合的戰(zhàn)略目的，就其投資的醫(yī)院而言，營利不是第一目的。

　　專業(yè)投資機構則不然。這類機構可分為風險投資機構和私募股權投資機構。風險投資是指由職業(yè)金融家將募集的資金投入新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力而處于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)中，在企業(yè)不斷成熟之后，通過上市、收購兼并和股權轉讓等方式獲得超額利潤。通常VC（風險投資）會投資于企業(yè)創(chuàng)辦初期，投資資金較小，風險較大，回報率較高。私募股權投資指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股而獲利。PE（私募股權投資）投資于企業(yè)成熟期，資金相對較大，風險相對較小，回報率相對較低。無論是VC還是PE，這類資本均以盈利為根本目的，因而更關注回報率更高的民營?？漆t(yī)院以及高端醫(yī)療機構，這類資本的主業(yè)集中，營利模式清晰且容易復制。

　　另外，隨著大健康產業(yè)的興起，醫(yī)療地產、養(yǎng)老地產等也吸引了投資者的關注，這類投資者以房地產投資者和保險機構為代表。

　　莊一強發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有醫(yī)改政策明確提出了推進公立醫(yī)院改革、鼓勵資本投資非營利性醫(yī)院，但對資本的來源以及屬性并沒有進行界定。根據(jù)公開資料統(tǒng)計，目前已并購有醫(yī)院業(yè)務的上市公司已達數(shù)十家。這部分上市公司在對醫(yī)院進行投資時，有的直接投資了營利性醫(yī)院，有的仍然投資非營利性醫(yī)院，或者在投資非營利性醫(yī)院后迅速將其轉變?yōu)闋I利性。

　　醫(yī)院期盼什么

　　面對越來越多的股權與債權投資者，民營醫(yī)院也表達了對資本外附加值的期望，希望投資者更多著眼戰(zhàn)略視野，在提供資金的基礎上為醫(yī)院帶來更多具有協(xié)同效應的資源，從而在獲得投資回報的同時，幫助醫(yī)院更好發(fā)展，形成長期的戰(zhàn)略合作關系。這其中，人才、管理以及土地是醫(yī)院最關注的附加值。

　　報告副主編、中國醫(yī)院協(xié)會民營醫(yī)院管理分會副會長兼秘書長王培舟稱，醫(yī)療人才是當前中國民營醫(yī)院運營中最缺乏的資源。由于醫(yī)療資源的不平衡，公立醫(yī)院對于醫(yī)療資源行政化的壟斷限制了人才向民營醫(yī)院的流動。同時，中國醫(yī)生資源整體短缺，而種種資源的傾斜使得更多的醫(yī)生向往去公立醫(yī)院就職，以求更好的職業(yè)發(fā)展道路、持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)驗積累以及更完善的醫(yī)療社會保障。這些都導致了民營醫(yī)院在吸引人才方面的先天不足。

　　在協(xié)會組織的專項調查中，不少民營醫(yī)院院長表示，目前民營醫(yī)院的人才現(xiàn)狀是要么老、要么小，不是剛畢業(yè)的學生就是已經(jīng)退休的老醫(yī)生，正當年的醫(yī)生資源緊缺，往往還會出現(xiàn)培養(yǎng)了幾年的畢業(yè)生被公立醫(yī)院挖走的情況。

　　當然，隨著多點執(zhí)業(yè)逐步從政策轉向執(zhí)行層面，民營醫(yī)院與公立醫(yī)院建立多元化的關系，都將成為未來民營醫(yī)院解決人才缺口的方式。一方面，能為民營醫(yī)院帶來人才資源的投資者往往最受醫(yī)院管理者的青睞；另一方面，民營醫(yī)院和投資方也可以共同探索多元化的人才獲取方式，例如與公立醫(yī)院合作等。

　　民營醫(yī)院普遍在管理能力上欠缺，醫(yī)院的建立者通常以有從醫(yī)背景的人員為主，投資者能為醫(yī)院帶來具有國際標準的醫(yī)院管理經(jīng)驗，例如JCI（國際醫(yī)療衛(wèi)生機構認證聯(lián)合委員會）認證與流程管理等，從而幫助醫(yī)院提升服務水平、優(yōu)化成本管理，可以使投資更具有吸引力。

　　“這些管理輸入無論是在民營醫(yī)院還是公立醫(yī)院轉制時，在醫(yī)院選擇投資人時都是至關重要的。”王培舟說。

　　土地是民營醫(yī)院在擴張過程中必然面對的問題，具備一定政府資源與協(xié)調能力，能夠幫助民營醫(yī)院獲得土地使用權的投資者，也是具有吸引力的。這幾年，有不少房地產商投入到醫(yī)療服務行業(yè)中來，他們并沒有醫(yī)院管理方面的經(jīng)驗，也無法帶來高質量的醫(yī)療人才，更多的是依靠其對土地獲取方面的經(jīng)驗與良好的政府關系，為醫(yī)院提供價值。

　　王培舟發(fā)現(xiàn)，民營醫(yī)院對于這些附加值的需求，有時會超過其對于資金的需求。“一方面，這些資源要素為醫(yī)院的迅速發(fā)展提供助力，為民營醫(yī)院和投資方都帶來更高的價值；另一方面，擁有這些附加值的投資者也能在眾多社會資本對優(yōu)質標的的角逐中脫穎而出，而不是簡單的價高者得”。

　　這已經(jīng)在安琪兒醫(yī)療的B輪融資競逐中體現(xiàn)出來。紅杉資本之所以順利勝出，與安琪兒看重紅杉資本在互聯(lián)網(wǎng)和連鎖經(jīng)營方面的經(jīng)驗和能力不無關系。